发布时间：2025-02-15 11:08  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　2024年岁暮，昆山海菲曼科技集团股份无限公司（以下简称，海菲曼）递表北交所冲刺上市，保荐机构为申港证券。对于发烧友而言，可能较为熟悉的是海菲曼的高端定位，这也决定了公司次要发卖地正在境外。然而，从招股书来看，海菲曼所存正在的运营压力也照旧不小。海菲曼次要处置自从品牌“HIFIMAN”终端电声产物的设想、研发、出产和发卖，公司产物包罗头戴式、实无线、式、播放设备等。招股书引见，正在全球中高端音频市场具有较超出跨越名度和佳誉度，获得10次中国国际展优良HIFI音频（EHA）金、7次日本VGP金赏、2次美国CES立异、1次iF设想和1次红点设想等专业项。2024年1-9月，公司实现停业收入1。45亿元，较上年同期增加10。31%，归属于母公司股东的净利润为3888。60万元，较上年同期增加20。80%。具体来看，演讲期各期，头戴式、其他产物，头戴式各期成本占从停业务成本的比例别离为71。41%、57。96%、58。79%和50。40%，其他产物各期成本占从停业务成本的比例别离为16。23%、23。19%、23。04%和24。40%；线上曲销、线上经销收入合计占从停业务收入比沉别离为42。36%、44。47%、48。91%和55。51%，线%。统一期间，公司境外发卖收入占从停业务收入的比沉别离为72。85%、67。94%、66。26%和61。23%，公司正在美国、荷兰、日本等地设立了子公司，产物海外发卖为从且聚焦美国、欧洲、日韩等国。从营收占比来看，海菲曼可能也正在进行着境外发卖调整，扩大境内发卖比沉，以此来分管风险，境内发卖占比别离为27。15%、32。06%、33。74%和38。77%。海菲曼暗示，2022年起跟着国内电声市场的成长以及公司进一步优化产物策略，推出国内市场接管度更高的实无线，境内收入占比提拔至30%以上。不外，其也坦言，公司正在境外运营过程中面对分歧国度的监管政策、商业、税收政策、学问产权、消费者权益等多样化的外部运营，如公司不克不及精确把握相关政策要求、按照外部运营变化及时做出计谋调整，或相关国度/地域对公司产物实施愈加严酷的性商业政策，可能对公司营业和经停业绩形成晦气影响。此外，演讲期各期末，公司应收账款余额别离为1474。18万元、1702。66万元、3023。08万元和1508。59万元，2023岁暮余额较上年添加1，320。42万元，增幅为77。55%，应收账款坏账预备金额别离为44。23万元、65。52万元、134。99万元和85。91万元，占应收账款余额的比例为3。00%、3。85%、4。47%和5。70%，应收账款周转率别离为14。69、9。00和4。11，低于可比公司平均值。至于发卖费用方面，海菲曼看起来要风雅得多。演讲期各期，公司发卖费用别离为2430。73万元、3034。69万元、3834。45万元和1938。71万元，发卖费用率别离为17。16%、19。75%、18。82%和21。86%，远高于同业业可比公司平均值的8。67%、10。70%、12。35%和12。23%。公司的注释是，次要系公司取同业业可比公司正在产物、发卖模式和停业收入规模等存正在必然差别。安步者产物品类较多且次要面向公共消费级市场，头戴式、实无线、式取公司产物品类沉合，采用“区域独家总经销商制”的营销模式；惠威科技次要以自从品牌声响发卖为从，少量头戴式、实无线取公司产物品类沉合，采用“经销为从、经销取曲销相连系、线上取线下相连系”的发卖模式；先歌国际务以音箱、功放设备为从，次要采用经销模式，通过借帮全球市场的经销商收集发卖公司自从品牌、公司次要处置自从品牌“HIFIMAN”终端电声产物的设想、研发、出产和发卖，产物定位全球高端电声市场，且曲销模式占比相对安步者、惠威科技、先歌国际较高。同时，考虑到公司停业收入规模相对较小，发卖费用率高于同业业可比公司具有合。更细来看，正在发卖费用形成中，告白宣传及市场推广费占比最高，跨越四成，各期金额别离为912。97万元、1126。99万元、1830。82和795。65万元。对于数据所呈现的“沉营销轻研发”现象，有市场人士认为，市场历来合作激烈，即即是正在超高端范畴声名显赫，但研发实力也很是主要，海菲曼较着有着较大提拔空间，同时正在发卖费用方面也能够进行再均衡。审核问询函提出，请刊行人：1，说告期各期告白宣传及市场推广费、平台办事费的次要形成、领取对象及和谈商定次要条目；说告期各期告白宣传及市场推广费、平台办事费向第三方电商平台领取获取的次要办事内容。2，对比同业业公司发卖费用形成及发卖费用率等，申明刊行人演讲期各期发卖费用能否合适行业老例，能否符，合企业成长阶段，能否具有合。3，申明刊行人演讲期内线上发卖营业能否存正在刷单环境，如是，申明前述环境发生的缘由及合，申明能否合适行业老例，申明前述环境对刊行人营业数据、财政数据、品牌声誉的影响，说告期各期金额、会计处置及能否合适企业会计原则的。4，申明刊行人线上经销营业中能否存正在虚假告白宣传、利用收集水军及其他未披露的刷单等相关环境，刊行人前述营销勾当能否存正在违反《告白法》及互联网相关办理的景象，刊行人线上品牌曲营店运营及取电商平台合做发卖的合规性。（港湾财经出品）？。